New York Borsası'nın ana şirketi, düzenleyicilerin 7/24 onchain sürekli vadeli işlem ticareti için net temel kurallar belirlemesini istiyor. Intercontinental Exchange (ICE), bir zamanlar yalnızca Wall Street'e ait olan bu işe Hyperliquid gibi daha yeni, kripto doğumlu platformların ortak olmasıyla bu çağrıyı yapıyor.
Sprecher Neden Konuşuyor?
ICE CEO'su Jeffrey Sprecher, yakın zamanda düzenlenen bir sektör konferansında katılımcılara, 7/24 onchain sürekli vadeli işlemler için tanımlanmış bir düzenleyici çerçevenin bulunmamasının rekabet açısından dezavantaj haline geldiğini söyledi. Sürekli vadeli işlemler (perpetual futures) — sona ermeyen ve yatırımcıların kaldıraçla fiyat yönü üzerine bahis oynamasına olanak tanıyan sözleşmeler — merkeziyetsiz borsalarda hacim olarak patlama yaşadı. Bunların en büyüklerinden biri olan Hyperliquid, merkezi bir takas odası veya borsa lisansı olmadan günlük milyarlarca dolarlık işlem hacmine ulaştı.
Sprecher, ICE gibi köklü piyasa operatörlerinin benzer ürünler sunmaya istekli olduğunu ancak SEC ve CFTC'nin, bu sözleşmelerin tokenize edilmiş versiyonlarına menkul kıymetler ve emtia yasalarının nasıl uygulanacağını açıklaması gerektiğini savundu. Bu netlik olmadan, yeniliğin ABD denetimi dışındaki düzenlenmemiş platformlara kaydığını söyledi.
Hyperliquid Tehdidi
Hyperliquid tek bir şirket değil, kendi blokzinciri üzerinde çalışan merkeziyetsiz bir protokoldür. CEO'su, merkezi veya ABD düzenleyicilerine kaydı yoktur. Bu da hızlı hareket etmesini sağladı — düzinelerce kripto para için sürekli vadeli işlem çifti listeledi, kendi tokenini çıkardı ve daha önce bitcoin maruziyeti için CME veya ICE'a güvenen yüksek frekanslı ticaret firmalarını çekti.
Sprecher, 'Bu onchain platformlara büyük miktarda hacim kaydığını görüyoruz. Bu faaliyetin piyasalarımızda var olan aynı yatırımcı korumaları altında gerçekleşmesini istiyorsak, mantıklı bir düzenleyici yol haritasına ihtiyacımız var' dedi. Yorumları, blokzincir ticareti var olmadan önce yazılmış kurallar nedeniyle ellerinin kollarının bağlandığını hisseden geleneksel borsa operatörleri arasında artan bir hayal kırıklığını yansıtıyor.
Düzenleyici Netlik Ne Sağlayacak?
ICE yıllardır dijital varlıklarla deneyler yapıyor — Bakkt platformu 2019'da bitcoin vadeli işlemlerini başlattı — ancak şu ana kadar en popüler kripto türev ürünü olan sürekli takaslardan (perpetual swaps) kaçındı. Net bir kural kitabı, ICE'in blokzincirde uzlaşan, 7/24 işlem görebilen ve yine de borsa kaydı, marj kuralları ve piyasa gözetim gerekliliklerine uyan bir ürün tasarlamasına olanak tanıyacak.
Şirket ayrıca geleneksel varlıkların tokenize edilmiş versiyonlarına yönelik kurumsal talebi de gözlemliyor. Hisse senetleri veya ETF'ler üzerine sürekli vadeli işlemler 7/24 onchain işlem görebilseydi, bu doğrudan NYSE'nin kendi iş modeline bir meydan okuma olurdu — işte bu nedenle ICE, düzenlenmiş bir çatı altında bu ürünleri ilk sunan olmak istiyor.
Bu baskı, CME Group ve Nasdaq dahil diğer büyük borsaların da kripto sürekli vadeli işlemlere ilgi sinyali vermesiyle geliyor. Henüz hiçbiri düzenlenmiş bir onchain ürünü başlatmadı. Engelleme sürekli aynı: Hangi kurumun yetkiye sahip olduğu veya uyumluluk temelinin neye benzediği konusunda kimse emin değil.
SEC veya CFTC'ye henüz resmi bir teklif sunulmadı. Sprecher, bu çabanın kripto spot ve türev piyasalarını kimin denetleyeceği konusunda anlaşmazlık yaşayan iki kurum arasında koordinasyon gerektireceğini kabul etti. Şimdilik ICE perde arkasında lobi yapıyor ve Washington'un harekete geçmeye hazır olduğuna dair bir sinyal bekliyor.
Bu sinyal gelmezse, hacim Hyperliquid ve benzerlerine akmaya devam edecek — ve bir sonraki nesil piyasa altyapısı ABD düzenleyicilerinin erişemeyeceği yerlerde inşa edilecek.
