شرکت مادر بورس نیویورک میخواهد که نهادهای نظارتی قوانین پایهای شفافی برای معاملات آتی دائمی زنجیرهای ۲۴ ساعته تعیین کنند. اینترکانتیننتال اکسچنج (ICE) این استدلال را مطرح میکند در حالی که پلتفرمهای جدیدتر و بومی رمزارز مانند هایپرلیکوید در حال تصاحب کسبوکاری هستند که زمانی منحصر به والاستریت بود.
دلیل صحبتهای اسپریچر
جفری اسپریچر، مدیرعامل ICE، به شرکتکنندگان در یک کنفرانس صنعتی اخیر گفت که نبود چارچوب نظارتی تعریفشده برای معاملات آتی دائمی زنجیرهای ۲۴/۷ به یک نقطه ضعف رقابتی تبدیل شده است. معاملات آتی دائمی - قراردادهایی که هرگز منقضی نمیشوند و به معاملهگران اجازه میدهند با اهرم روی جهت قیمت شرطبندی کنند - حجم آنها در صرافیهای غیرمتمرکز منفجر شده است. هایپرلیکوید، یکی از بزرگترین آنها، اکنون روزانه میلیاردها دلار معامله را بدون داشتن اتاق پایاپای مرکزی یا مجوز صرافی انجام میدهد.
اسپریچر استدلال کرد که اپراتورهای باسابقه بازار مانند ICE مایل به ارائه محصولات مشابه هستند اما نیاز دارند SEC و CFTC مشخص کنند که قوانین اوراق بهادار و کالاها چگونه برای نسخههای توکنشده این قراردادها اعمال میشود. به گفته او، بدون این شفافیت، نوآوری به سمت بسترهای بدون نظارت خارج از نظارت ایالات متحده منتقل میشود.
تهدید هایپرلیکوید
هایپرلیکوید یک شرکت واحد نیست، بلکه یک پروتکل غیرمتمرکز است که روی بلاکچین خودش اجرا میشود. این پروتکل مدیرعامل، دفتر مرکزی و ثبت نزد نهادهای نظارتی ایالات متحده ندارد. این موضوع به آن اجازه داده است که سریع حرکت کند - دهها جفتارز معاملاتی آتی دائمی برای ارزهای دیجیتال لیست کند، توکن خود را راهاندازی کند و شرکتهای معاملاتی با فرکانس بالا را جذب کند که قبلاً برای مواجهه با بیتکوین خود به CME یا ICE متکی بودند.
اسپریچر گفت: «ما شاهد مهاجرت حجم زیادی از معاملات به این پلتفرمهای زنجیرهای هستیم. اگر میخواهیم این فعالیت تحت همان حمایتهای سرمایهگذاری که در بازارهای ما وجود دارد انجام شود، به یک مسیر نظارتی منطقی نیاز داریم.» اظهارات او نشاندهنده ناامیدی رو به رشد در میان اپراتورهای سنتی بورس است که احساس میکنند قوانین نوشته شده قبل از وجود معاملات بلاکچینی آنها را محدود کرده است.
شفافیت نظارتی چه چیزی را ممکن میسازد؟
ICE سالهاست که با داراییهای دیجیتال آزمایش میکند - پلتفرم Bakkt آن در سال ۲۰۱۹ معاملات آتی بیتکوین را راهاندازی کرد - اما تاکنون از سواپهای دائمی، که محبوبترین محصول مشتقه رمزارزی هستند، دوری کرده است. یک قانوننامه شفاف به ICE اجازه میدهد محصولی طراحی کند که روی بلاکچین تسویه شود، ۲۴/۷ قابل معامله باشد و همچنان با الزامات ثبت بورس، قوانین مارجین و نظارت بازار مطابقت داشته باشد.
این شرکت همچنین به دنبال تقاضای نهادی برای نسخههای توکنشده داراییهای سنتی است. اگر معاملات آتی دائمی روی سهام یا ETFها بتوانند به صورت زنجیرهای و شبانهروزی معامله شوند، این یک چالش مستقیم برای مدل کسبوکار خود NYSE خواهد بود - به همین دلیل است که ICE میخواهد اولین ارائهدهنده آنها تحت نظارت رسمی باشد.
این فشار در حالی وارد میشود که سایر بورسهای بزرگ از جمله CME Group و نزدک نیز به معاملات آتی دائمی رمزارزی ابراز علاقه کردهاند. هیچکدام هنوز یک محصول زنجیرهای تحت نظارت راهاندازی نکردهاند. مانع همواره یکسان است: هیچکس مطمئن نیست کدام نهاد صلاحیت دارد یا خط پایه انطباق چگونه است.
هیچ پیشنهاد رسمی به SEC یا CFTC ارائه نشده است. اسپریچر اذعان کرد که این تلاش نیاز به هماهنگی بین دو نهاد دارد که بر سر اینکه چه کسی بر بازارهای نقدی و مشتقات رمزارزی نظارت دارد، اختلاف داشتهاند. در حال حاضر، ICE در پشت صحنه لابی میکند و منتظر نشانهای است که واشنگتن آماده اقدام است.
اگر این نشانه نیاید، حجم معاملات به سمت هایپرلیکوید و همتایانش روانه خواهد شد - و نسل بعدی زیرساخت بازار خارج از دسترس نهادهای نظارتی ایالات متحده ساخته خواهد شد.
