Η μητρική εταιρεία του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης ζητά από τους ρυθμιστές να θεσπίσουν σαφείς κανόνες για την 24/7 διαπραγμάτευση onchain perpetual futures. Η Intercontinental Exchange (ICE) υποστηρίζει την ανάγκη αυτή, καθώς νεότερες, εγγενώς κρυπτογραφικές πλατφόρμες όπως το Hyperliquid εισβάλλουν σε έναν τομέα που κάποτε ανήκε αποκλειστικά στη Wall Street.
Γιατί μιλάει ο Sprecher
Ο Διευθύνων Σύμβουλος της ICE Jeffrey Sprecher δήλωσε σε πρόσφατο συνέδριο του κλάδου ότι η έλλειψη ενός σαφούς ρυθμιστικού πλαισίου για τα 24/7 onchain perpetuals αποτελεί ανταγωνιστικό μειονέκτημα. Τα perpetual futures — συμβόλαια που δεν λήγουν ποτέ και επιτρέπουν στους εμπόρους να στοιχηματίζουν στην κατεύθυνση της τιμής με μόχλευση — γνώρισαν τεράστια άνοδο όγκου σε αποκεντρωμένα ανταλλακτήρια. Το Hyperliquid, ένα από τα μεγαλύτερα, διαχειρίζεται πλέον δισεκατομμύρια δολάρια σε ημερήσιες συναλλαγές χωρίς κεντρικό εκκαθαριστή ή άδεια ανταλλακτηρίου.
Ο Sprecher υποστήριξε ότι καθιερωμένοι φορείς της αγοράς, όπως η ICE, είναι πρόθυμοι να προσφέρουν παρόμοια προϊόντα, αλλά χρειάζονται την SEC και την CFTC να διευκρινίσουν πώς εφαρμόζονται οι νόμοι περί κινητών αξιών και εμπορευμάτων σε κρυπτογραφημένες εκδόσεις αυτών των συμβολαίων. Χωρίς αυτή τη σαφήνεια, είπε, η καινοτομία μεταφέρεται σε μη ρυθμιζόμενες πλατφόρμες εκτός εποπτείας των ΗΠΑ.
Η απειλή του Hyperliquid
Το Hyperliquid δεν είναι μία ενιαία εταιρεία, αλλά ένα αποκεντρωμένο πρωτόκολλο που λειτουργεί στη δική του blockchain. Δεν έχει Διευθύνοντα Σύμβουλο, έδρα ή εγγραφή στις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ. Αυτό του επέτρεψε να κινηθεί γρήγορα — καταχωρώντας δεκάδες ζεύγη perpetual για κρυπτονομίσματα, εκδίδοντας το δικό του token και προσελκύοντας εταιρείες υψηλής συχνότητας συναλλαγών που στο παρελθόν βασίζονταν στο CME ή την ICE για την έκθεσή τους στο bitcoin.
«Βλέπουμε μεγάλο όγκο συναλλαγών να μεταφέρεται σε αυτές τις onchain πλατφόρμες», δήλωσε ο Sprecher. «Αν θέλουμε αυτή η δραστηριότητα να πραγματοποιείται υπό τις ίδιες προστασίες επενδυτών που υπάρχουν στις αγορές μας, χρειαζόμαστε μια ρυθμιστική οδό που να έχει νόημα». Τα σχόλιά του αντανακλούν την αυξανόμενη απογοήτευση των παραδοσιακών φορέων εκμετάλλευσης χρηματιστηρίων, οι οποίοι αισθάνονται περιορισμένοι από κανόνες που γράφτηκαν πριν από την εμφάνιση της διαπραγμάτευσης σε blockchain.
Τι θα ξεκλειδώσει η ρυθμιστική σαφήνεια
Η ICE πειραματίζεται με ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία εδώ και χρόνια — η πλατφόρμα Bakkt της λάνσαρε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης bitcoin το 2019 — αλλά μέχρι στιγμής έχει αποφύγει τα perpetual swaps, το πιο δημοφιλές παράγωγο προϊόν κρύπτο. Ένα σαφές κανονιστικό πλαίσιο θα επέτρεπε στην ICE να σχεδιάσει ένα προϊόν που διευθετείται σε blockchain, μπορεί να διαπραγματεύεται 24/7 και εξακολουθεί να συμμορφώνεται με τις απαιτήσεις εγγραφής ανταλλακτηρίου, περιθωρίου ασφάλισης και εποπτείας της αγοράς.
Η εταιρεία εξετάζει επίσης την θεσμική ζήτηση για tokenized εκδόσεις παραδοσιακών περιουσιακών στοιχείων. Εάν perpetual futures σε μετοχές ή ETFs μπορούσαν να διαπραγματεύονται onchain όλο το 24ωρο, αυτό θα αποτελούσε άμεση πρόκληση για το επιχειρηματικό μοντέλο του NYSE — γι' αυτό η ICE θέλει να είναι η πρώτη που θα τα προσφέρει, υπό ρυθμιζόμενη αιγίδα.
Η κίνηση έρχεται καθώς και άλλα μεγάλα χρηματιστήρια, όπως το CME Group και το Nasdaq, έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον για crypto perpetuals. Κανένα δεν έχει λανσάρει ακόμα ένα ρυθμιζόμενο onchain προϊόν. Το εμπόδιο παραμένει το ίδιο: κανείς δεν γνωρίζει ποια υπηρεσία έχει δικαιοδοσία ή ποια είναι η βασική γραμμή συμμόρφωσης.
Δεν έχει υποβληθεί καμία επίσημη πρόταση στην SEC ή την CFTC. Ο Sprecher αναγνώρισε ότι η προσπάθεια θα απαιτούσε συντονισμό μεταξύ των δύο υπηρεσιών, οι οποίες έχουν διαφωνήσει για το ποιος εποπτεύει τα spot και τα παράγωγα κρύπτο. Προς το παρόν, η ICE ασκεί πιέσεις παρασκηνιακά και περιμένει ένα σήμα ότι η Ουάσινγκτον είναι έτοιμη να δράσει.
Εάν αυτό το σήμα δεν έρθει, ο όγκος θα συνεχίσει να ρέει προς το Hyperliquid και τους ομοίους του — και η επόμενη γενιά υποδομών αγοράς θα χτιστεί εκτός της εμβέλειας των ρυθμιστικών αρχών των ΗΠΑ.
