Công ty mẹ của Sàn giao dịch chứng khoán New York muốn các cơ quan quản lý thiết lập các quy định rõ ràng cho giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi diễn ra suốt ngày đêm. Intercontinental Exchange (ICE) đang đưa ra lập luận này khi các nền tảng mới hơn, bản địa tiền mã hóa như Hyperliquid đang dần xâm chiếm mảng kinh doanh vốn chỉ dành riêng cho Phố Wall.
Tại sao Sprecher lại lên tiếng
CEO của ICE, Jeffrey Sprecher, nói với những người tham dự tại một hội nghị ngành gần đây rằng việc thiếu khung pháp lý được xác định cho thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi 24/7 đang trở thành một bất lợi cạnh tranh. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn – các hợp đồng không bao giờ hết hạn và cho phép nhà giao dịch đặt cược vào hướng giá với đòn bẩy – đã bùng nổ về khối lượng trên các sàn giao dịch phi tập trung. Hyperliquid, một trong những sàn lớn nhất, hiện xử lý hàng tỷ đô la giao dịch hàng ngày mà không có trung tâm thanh toán bù trừ hay giấy phép sàn giao dịch.
Sprecher lập luận rằng các nhà điều hành thị trường đã thành lập như ICE sẵn sàng cung cấp các sản phẩm tương tự nhưng cần SEC và CFTC làm rõ cách áp dụng luật chứng khoán và hàng hóa đối với các phiên bản token hóa của các hợp đồng này. Nếu không có sự rõ ràng đó, ông nói, sự đổi mới sẽ chuyển sang các địa điểm không được quản lý ngoài tầm kiểm soát của Hoa Kỳ.
Mối đe dọa từ Hyperliquid
Hyperliquid không phải là một công ty duy nhất mà là một giao thức phi tập trung chạy trên blockchain riêng của nó. Nó không có CEO, không có trụ sở chính và không đăng ký với các cơ quan quản lý Hoa Kỳ. Điều đó cho phép nó di chuyển nhanh chóng – niêm yết hàng chục cặp hợp đồng vĩnh viễn cho tiền mã hóa, phát hành token riêng và thu hút các công ty giao dịch tần suất cao vốn trước đây phụ thuộc vào CME hoặc ICE để tiếp xúc với bitcoin.
“Chúng tôi đang thấy nhiều khối lượng giao dịch di chuyển sang các nền tảng trên chuỗi này,” Sprecher nói. “Nếu chúng tôi muốn hoạt động đó diễn ra dưới các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư tương tự tồn tại trong thị trường của mình, chúng tôi cần một lộ trình quản lý hợp lý.” Nhận xét của ông phản ánh sự thất vọng ngày càng tăng giữa các nhà điều hành sàn giao dịch truyền thống, những người cảm thấy bị kìm hãm bởi các quy tắc được viết ra trước khi giao dịch blockchain tồn tại.
Sự rõ ràng về quy định sẽ mở khóa điều gì
ICE đã thử nghiệm với tài sản kỹ thuật số trong nhiều năm – nền tảng Bakkt của họ ra mắt hợp đồng tương lai bitcoin vào năm 2019 – nhưng cho đến nay vẫn tránh các hợp đồng hoán đổi vĩnh viễn, sản phẩm phái sinh tiền mã hóa phổ biến nhất hiện nay. Một quy định rõ ràng sẽ cho phép ICE thiết kế một sản phẩm được thanh toán trên blockchain, có thể giao dịch 24/7, và vẫn tuân thủ các yêu cầu về đăng ký sàn giao dịch, ký quỹ và giám sát thị trường.
Công ty cũng đang để mắt đến nhu cầu của các tổ chức đối với các phiên bản token hóa của tài sản truyền thống. Nếu các hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên cổ phiếu hoặc ETF có thể được giao dịch trên chuỗi suốt ngày đêm, điều đó sẽ thách thức trực tiếp mô hình kinh doanh của NYSE – đó là lý do tại sao ICE muốn trở thành bên cung cấp chúng đầu tiên, dưới sự bảo trợ quản lý.
Động thái này diễn ra khi các sàn giao dịch lớn khác, bao gồm CME Group và Nasdaq, cũng đã bày tỏ sự quan tâm đến các hợp đồng vĩnh viễn tiền mã hóa. Chưa có sàn nào ra mắt sản phẩm trên chuỗi được quản lý. Vướng mắc luôn giống nhau: không ai chắc chắn cơ quan nào có thẩm quyền hoặc tiêu chuẩn tuân thủ cơ bản là gì.
Chưa có đề xuất chính thức nào được nộp lên SEC hoặc CFTC. Sprecher thừa nhận rằng nỗ lực này sẽ đòi hỏi sự phối hợp giữa hai cơ quan, vốn đã tranh cãi về ai giám sát thị trường tiền mã hóa giao ngay và phái sinh. Hiện tại, ICE đang vận động hành lang hậu trường và chờ đợi một tín hiệu rằng Washington sẵn sàng hành động.
Nếu tín hiệu đó không đến, khối lượng giao dịch sẽ tiếp tục chảy sang Hyperliquid và các đối thủ của nó – và thế hệ cơ sở hạ tầng thị trường tiếp theo sẽ được xây dựng bên ngoài tầm với của các cơ quan quản lý Hoa Kỳ.
