स्प्रेचर क्यों बोल रहे हैं
ICE के सीईओ जेफरी स्प्रेचर ने हाल ही में एक उद्योग सम्मेलन में उपस्थित लोगों से कहा कि 24/7 ऑनचेन परपेचुअल के लिए एक निश्चित नियामक ढांचे का अभाव एक प्रतिस्पर्धात्मक नुकसान बन रहा है। परपेचुअल फ्यूचर्स — वे अनुबंध जो कभी समाप्त नहीं होते और व्यापारियों को उत्तोलन के साथ मूल्य दिशा पर दांव लगाने देते हैं — का विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों पर भारी मात्रा में कारोबार हुआ है। हाइपरलिक्विड, सबसे बड़े में से एक, अब केंद्रीय क्लियरिंगहाउस या एक्सचेंज लाइसेंस के बिना प्रतिदिन अरबों डॉलर के व्यापार को संभालता है।
स्प्रेचर ने तर्क दिया कि ICE जैसे स्थापित बाजार संचालक समान उत्पाद पेश करने को तैयार हैं, लेकिन उन्हें SEC और CFTC से यह स्पष्ट करने की आवश्यकता है कि प्रतिभूति और वस्तु कानून इन अनुबंधों के टोकनाइज्ड संस्करणों पर कैसे लागू होते हैं। उन्होंने कहा, उस स्पष्टता के बिना, नवाचार अमेरिकी निगरानी के बाहर अनियमित स्थलों पर स्थानांतरित हो जाता है।
हाइपरलिक्विड का खतरा
हाइपरलिक्विड एक एकल कंपनी नहीं है, बल्कि अपनी ब्लॉकचेन पर चलने वाला एक विकेंद्रीकृत प्रोटोकॉल है। इसका कोई सीईओ नहीं है, कोई मुख्यालय नहीं है, और अमेरिकी नियामकों के पास कोई पंजीकरण नहीं है। इसने इसे तेजी से आगे बढ़ने दिया है — क्रिप्टोकरेंसी के लिए दर्जनों परपेचुअल जोड़ियों को सूचीबद्ध करना, अपना स्वयं का टोकन लॉन्च करना, और उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग फर्मों को आकर्षित करना जो पहले अपने बिटकॉइन एक्सपोजर के लिए CME या ICE पर निर्भर थे।
“हम देख रहे हैं कि बहुत सारा वॉल्यूम इन ऑनचेन प्लेटफॉर्मों पर स्थानांतरित हो रहा है,” स्प्रेचर ने कहा। “यदि हम चाहते हैं कि यह गतिविधि उन्हीं निवेशक सुरक्षा के तहत हो जो हमारे बाजारों में मौजूद हैं, तो हमें एक नियामक पथ की आवश्यकता है जो समझ में आता हो।” उनकी टिप्पणियां पारंपरिक एक्सचेंज संचालकों के बीच बढ़ती निराशा को दर्शाती हैं जो ब्लॉकचेन ट्रेडिंग के अस्तित्व में आने से पहले लिखे गए नियमों से बंधे हुए महसूस करते हैं।
नियामक स्पष्टता क्या खोल सकती है
ICE वर्षों से डिजिटल परिसंपत्तियों के साथ प्रयोग कर रहा है — इसके Bakkt प्लेटफॉर्म ने 2019 में बिटकॉइन फ्यूचर्स लॉन्च किए — लेकिन अब तक परपेचुअल स्वैप से बचा रहा है, जो अब तक का सबसे लोकप्रिय क्रिप्टो डेरिवेटिव उत्पाद है। एक स्पष्ट नियमपुस्तिका ICE को एक ऐसा उत्पाद डिजाइन करने देगी जो ब्लॉकचेन पर निपटान करता है, 24/7 व्यापार किया जा सकता है, और फिर भी एक्सचेंज पंजीकरण, मार्जिन नियमों और बाजार निगरानी आवश्यकताओं का अनुपालन करता है।
कंपनी पारंपरिक परिसंपत्तियों के टोकनाइज्ड संस्करणों के लिए संस्थागत मांग पर भी नजर रख रही है। यदि स्टॉक या ETF पर परपेचुअल फ्यूचर्स का ऑनचेन 24/7 व्यापार किया जा सकता है, तो यह NYSE के अपने व्यवसाय मॉडल के लिए सीधी चुनौती होगी — यही कारण है कि ICE नियामक अधिकार क्षेत्र के तहत पहले इसे पेश करने वाला बनना चाहता है।
यह दबाव तब आया है जब CME ग्रुप और Nasdaq सहित अन्य बड़े एक्सचेंजों ने भी क्रिप्टो परपेचुअल में रुचि दिखाई है। अभी तक किसी ने भी विनियमित ऑनचेन उत्पाद लॉन्च नहीं किया है। अड़चन हमेशा एक ही है: किसी को यकीन नहीं है कि किस एजेंसी के पास अधिकार क्षेत्र है या अनुपालन का आधार क्या है।
SEC या CFTC में कोई औपचारिक प्रस्ताव दायर नहीं किया गया है। स्प्रेचर ने स्वीकार किया कि इस प्रयास के लिए दोनों एजेंसियों के बीच
