뉴욕증권거래소의 모회사인 인터컨티넨탈 익스체인지(ICE)는 규제 당국이 연중무휴 온체인 무기한 선물 거래에 대한 명확한 기본 규칙을 마련해 줄 것을 요구하고 있다. ICE가 이같이 목소리를 높이는 것은 하이퍼리퀴드 같은 암호화폐 기반 신생 플랫폼들이 한때 월가의 독점 영역이었던 이 사업을 잠식해 나가고 있기 때문이다.
스프레처가 목소리를 높이는 이유
ICE의 제프리 스프레처 CEO는 최근 한 산업 컨퍼런스에서 24/7 온체인 무기한 선물에 대한 명확한 규제 프레임워크 부재가 경쟁상 불리함으로 작용하고 있다고 말했다. 무기한 선물(만기가 없으며 투자자가 레버리지를 이용해 가격 방향에 베팅하는 계약)은 탈중앙화 거래소에서 거래량이 폭발적으로 증가했다. 가장 큰 플랫폼 중 하나인 하이퍼리퀴드는 중앙 청산소나 거래소 라이선스 없이 매일 수십억 달러 규모의 거래를 처리하고 있다.
스프레처는 ICE 같은 기존 시장 운영자들은 유사한 상품을 제공할 의향이 있지만, SEC와 CFTC가 이러한 계약의 토큰화된 버전에 증권법과 상품법이 어떻게 적용되는지 명확히 해줘야 한다고 주장했다. 그는 명확성이 없으면 혁신이 미국의 감독을 받지 않는 규제 외 장소로 이동한다고 말했다.
하이퍼리퀴드의 위협
하이퍼리퀴드는 단일 회사가 아니라 자체 블록체인에서 운영되는 탈중앙화 프로토콜이다. CEO도, 본사도 없으며, 미국 규제 당국에 등록되지 않았다. 이 덕분에 빠르게 움직일 수 있었다. 수십 개의 암호화폐 무기한 선물 거래쌍을 상장하고, 자체 토큰을 출시했으며, 과거에는 비트코인 익스포저를 위해 CME나 ICE에 의존했던 고빈도 거래 회사들을 끌어모았다.
“우리는 많은 거래량이 이런 온체인 플랫폼으로 이동하는 것을 보고 있습니다.”라고 스프레처는 말했다. “그 활동이 우리 시장에 존재하는 동일한 투자자 보호 하에 이루어지길 원한다면, 합리적인 규제 경로가 필요합니다.” 그의 발언은 블록체인 거래가 존재하기 전에 작성된 규칙에 의해 제약을 느끼는 전통적인 거래소 운영자들의 커지는 좌절감을 반영한다.
규제 명확성이 열어줄 것
ICE는 수년간 디지털 자산을 실험해 왔다. Bakkt 플랫폼은 2019년 비트코인 선물을 출시했지만, 지금까지 가장 인기 있는 암호화폐 파생상품인 무기한 스왑은 피해왔다. 명확한 규칙서가 있다면 ICE는 블록체인에서 결제되고 24시간 거래 가능하며, 거래소 등록, 증거금 규칙, 시장 감시 요건을 여전히 준수하는 상품을 설계할 수 있을 것이다.
ICE는 또한 전통 자산의 토큰화된 버전에 대한 기관 수요를 주시하고 있다. 주식이나 ETF에 대한 무기한 선물이 온체인에서 24시간 거래될 수 있다면, 이는 NYSE 자체 비즈니스 모델에 직접적인 도전이 될 것이다. 이것이 바로 ICE가 규제된 주관 하에 이를 가장 먼저 제공하는 주체가 되려는 이유다.
이러한 추진은 CME 그룹과 나스닥을 포함한 다른 대형 거래소들도 암호화폐 무기한 선물에 관심을 표명한 시점에 나온다. 그러나 아직 어느 곳도 규제된 온체인 상품을 출시하지 않았다. 지연 원인은 항상 동일하다. 어느 기관이 관할권을 가지는지, 규정 준수 기준이 무엇인지 아무도 확신하지 못한다는 점이다.
아직 SEC나 CFTC에 정식 제안이 제출되지 않았다. 스프레처는 이 노력은 암호화폐 현물 및 파생상품 시장 감독권을 두고 다퉈온 두 기관 간의 조정이 필요할 것임을 인정했다. 현재 ICE는 배후에서 로비를 벌이며 워싱턴이 행동할 준비가 되었다는 신호를 기다리고 있다.
만약 그 신호가 오지 않는다면, 거래량은 계속 하이퍼리퀴드와 그 동종 플랫폼으로 흘러갈 것이며, 차세대 시장 인프라는 미국 규제 당국의 영향권 밖에서 구축될 것이다.
