Kompania mëmë e Bursës së Nju Jorkut dëshiron që rregullatorët të vendosin rregulla të qarta për tregtimin e kontratave të përhershme onchain gjatë gjithë orarit. Intercontinental Exchange (ICE) po e bën këtë kërkesë ndërsa platforma të reja, vendase të kriptos si Hyperliquid, po zënë një treg që dikur ishte vetëm i Wall Street-it.
Pse po flet Sprecher
CEO i ICE, Jeffrey Sprecher, i tha të pranishmëve në një konferencë të fundit të industrisë se mungesa e një kuadri rregullator të përcaktuar për kontratat e përhershme onchain 24/7 po bëhet një dobësi konkurruese. Kontratat e përhershme — kontrata që nuk skadojnë kurrë dhe u lejojnë tregtarëve të bastojnë për drejtimin e çmimit me levë — kanë parë një rritje të madhe të volumit në shkëmbimet e decentralizuara. Hyperliquid, një nga më të mëdhatë, tani trajton miliarda dollarë në tregti ditore pa pasur një shtëpi kleringu qendrore ose licencë shkëmbimi.
Sprecher argumentoi se operatorët e tregjeve të themeluara si ICE janë të gatshëm të ofrojnë produkte të ngjashme, por kanë nevojë që SEC dhe CFTC të përcaktojnë se si zbatohen ligjet për letrat me vlerë dhe mallrat në versionet e tokenizuara të këtyre kontratave. Pa atë qartësi, tha ai, inovacioni shkon drejt vendeve të parregulluara jashtë mbikëqyrjes amerikane.
Kërcënimi i Hyperliquid
Hyperliquid nuk është një kompani e vetme, por një protokoll i decentralizuar që funksionon në blockchain-in e vet. Nuk ka CEO, nuk ka seli qendrore dhe nuk është i regjistruar pranë rregullatorëve amerikanë. Kjo e ka lejuar të lëvizë shpejt — duke listuar dhjetëra çifte të përhershme për kriptovaluta, duke nisur token-in e vet dhe duke tërhequr firma tregtare me frekuencë të lartë që më parë mbështeteshin në CME ose ICE për ekspozimin e tyre ndaj bitcoin-it.
“Po shohim shumë volum që migron drejt këtyre platformave onchain,” tha Sprecher. “Nëse duam që kjo aktivitet të ndodhë nën të njëjtat mbrojtje për investitorët që ekzistojnë në tregjet tona, na duhet një rrugë rregullatore që ka kuptim.” Komentet e tij pasqyrojnë një frustrim në rritje midis operatorëve tradicionalë të shkëmbimeve, të cilët ndihen të penguar nga rregulla të shkruara para se të ekzistonte tregtimi në blockchain.
Çfarë do të mundësonte qartësia rregullatore
ICE ka eksperimentuar me asete dixhitale për vite — platforma e saj Bakkt nisi kontratat e së ardhmes për bitcoin në 2019 — por deri tani ka shmangur swap-et e përhershme, produktin derivativ më popullor të kriptove. Një rregullore e qartë do t'i lejonte ICE të projektonte një produkt që shlyhet në blockchain, mund të tregtohet 24/7 dhe ende përputhet me kërkesat e regjistrimit të shkëmbimit, rregullat e marzhit dhe mbikëqyrjen e tregut.
Kompania po shikon gjithashtu kërkesën institucionale për versione të tokenizuara të aseteve tradicionale. Nëse kontratat e përhershme mbi aksione ose ETF mund të tregtoheshin onchain gjatë gjithë orarit, kjo do të përbënte një sfidë të drejtpërdrejtë për modelin e biznesit të NYSE-së — prandaj ICE dëshiron t'i ofrojë ato i pari, nën kujdesin rregullator.
Kjo shtytje vjen ndërsa shkëmbime të tjera të mëdha, përfshirë CME Group dhe Nasdaq, kanë shprehur gjithashtu interes për kontratat e përhershme të kriptove. Asnjë nuk ka nisur ende një produkt onchain të rregulluar. Pengesa është gjithmonë e njëjta: askush nuk është i sigurt se cila agjenci ka juridiksion ose cila është baza e përputhshmërisë.
Asnjë propozim zyrtar nuk është paraqitur në SEC ose CFTC. Sprecher pranoi se përpjekja do të kërkonte bashkërendim midis dy agjencive, të cilat janë grindur se kush mbikëqyr tregjet spot dhe derivativë të kriptove. Për tani, ICE po lobon pas skenave dhe pret një sinjal se Uashingtoni është gati të veprojë.
Nëse ai sinjal nuk vjen, volumi do të vazhdojë të rrjedhë drejt Hyperliquid dhe rivalëve të tij — dhe gjenerata e ardhshme e infrastrukturës së tregut do të ndërtohet jashtë mundësive të rregullatorëve amerikanë.
