New Yorkin pörssin emoyhtiö haluaa sääntelyviranomaisten asettavan selkeät pelisäännöt ympärivuorokautiselle onchain-perpetuaalifutuurikaupalle. Intercontinental Exchange (ICE) ajaa asiaa, kun uudet, krypto-natiivit alustat kuten Hyperliquid ovat syömässä markkinaosuuksia siitä, mikä oli aikoinaan vain Wall Streetin liiketoimintaa.
Miksi Sprecher puhuu nyt
ICE:n toimitusjohtaja Jeffrey Sprecher kertoi äskettäisessä alan konferenssissa, että määritellyn sääntelykehyksen puute ympärivuorokautisille onchain-perpetuaaleille on muodostumassa kilpailuhaitaksi. Perpetuaalifutuurit – sopimukset, jotka eivät koskaan vanhene ja antavat kauppiaiden lyödä vetoa hinnan suunnasta vivulla – ovat räjähtäneet volyymiltaan hajautetuissa pörsseissä. Hyperliquid, yksi suurimmista, käsittelee nyt miljardeja dollareita päivittäisessä kaupankäynnissä ilman keskusvastapuolena toimivaa selvityskeskusta tai pörssilisenssiä.
Sprecher väitti, että vakiintuneet markkinaoperaattorit kuten ICE ovat valmiita tarjoamaan vastaavia tuotteita, mutta tarvitsevat SEC:ltä ja CFTC:ltä selkeän linjauksen siitä, miten arvopaperi- ja hyödykelait soveltuvat tokenoituihin versioihin näistä sopimuksista. Ilman tätä selkeyttä, hän sanoi, innovaatio siirtyy sääntelemättömille alustoille Yhdysvaltojen valvonnan ulkopuolelle.
Hyperliquidin uhka
Hyperliquid ei ole yksittäinen yritys, vaan hajautettu protokolla, joka toimii omalla lohkoketjullaan. Sillä ei ole toimitusjohtajaa, pääkonttoria eikä rekisteröintiä Yhdysvaltojen sääntelyviranomaisille. Tämä on antanut sille mahdollisuuden liikkua nopeasti – listata kymmeniä perpetuaali-pareja kryptovaluutoille, lanseerata oman tokeninsa ja houkutella suurtaajuuskaupankäyntiyrityksiä, jotka ennen käyttivät CME:tä tai ICE:tä bitcoin-altistukseensa.
”Näemme paljon volyymia siirtyvän näille onchain-alustoille”, Sprecher sanoi. ”Jos haluamme, että tämä toiminta tapahtuu samoilla sijoittajansuojilla, jotka markkinoillamme on, tarvitaan järkevä sääntelypolku.” Hänen kommenttinsa heijastavat kasvavaa turhautumista perinteisten pörssioperaattorien keskuudessa, jotka kokevat olevansa sidottuja sääntöihin, jotka kirjoitettiin ennen lohkoketjukaupankäynnin olemassaoloa.
Mitä sääntelyn selkeys mahdollistaisi
ICE on kokeillut digitaalisia varoja vuosia – sen Bakkt-alusta lanseerasi bitcoin-futuurit vuonna 2019 – mutta on toistaiseksi vältellyt perpetuaali-swapeja, suosituinta kryptojohdannaistuotetta. Selkeä säännöstö antaisi ICE:lle mahdollisuuden suunnitella tuotteen, joka selvitetään lohkoketjussa, jota voidaan käydä kauppaa 24/7 ja joka silti täyttää pörssirekisteröinnin, vakuusvaatimukset ja markkinavalvonnan vaatimukset.
Yhtiö tarkkailee myös institutionaalista kysyntää tokenoiduille versioille perinteisistä varoista. Jos osakkeiden tai ETF:ien perpetuaalifutuureja voitaisiin käydä kauppaa onchain-ympäristössä ympäri vuorokauden, se olisi suora haaste NYSE:n omalle liiketoimintamallille – minkä vuoksi ICE haluaa olla niitä ensimmäisenä tarjoamassa, säännellyssä järjestelmässä.
Tämä pyrkimys tulee samaan aikaan, kun muut suuret pörssit, kuten CME Group ja Nasdaq, ovat osoittaneet kiinnostusta krypto-perpetuaaleihin. Mikään niistä ei ole vielä lanseerannut säänneltyä onchain-tuotetta. Hidasteena on johdonmukaisesti sama asia: kukaan ei ole varma, millä virastolla on toimivalta tai mikä on vaatimusten perustaso.
SEC:lle tai CFTC:lle ei ole toistaiseksi jätetty virallista ehdotusta. Sprecher myönsi, että yritys vaatisi kahden viraston välistä koordinointia, jotka ovat kiistelleet siitä, kumpi valvoo krypton spot- ja johdannaismarkkinoita. Toistaiseksi ICE lobbaa kulissien takana ja odottaa signaalia siitä, että Washington on valmis toimimaan.
Jos tuota signaalia ei tule, volyymi jatkaa virtaamistaan Hyperliquidille ja sen verrokkialustoille – ja seuraavan sukupolven markkinainfrastruktuuri rakennetaan Yhdysvaltojen sääntelyviranomaisten ulottumattomiin.
