S&P 500 u mbyll mbi 7,800 për herë të parë të martën, pasi preku një rekord brenda ditës prej 7,844.52. Ky moment historik erdhi vetëm një ditë pasi yield-i i thesarit 10-vjeçar kaloi 5.3%, niveli më i lartë që nga viti 2002 — një kombinim që ka lënë Wall Street të debatojë nëse rritja mund t'i mbijetojë suksesit të vet.
Shifrat e shtatorit tregojnë një histori më të trazuar sesa sugjeron niveli i lartë i indeksit. S&P 500 ra me 0.3% për muajin, por versioni me peshë të barabartë — që heq ndikimin e madh të teknologjisë mega-cap — ra me 4.8%. Sektorët financiarë dhe materialet ranë secili rreth 7%, sipas Janus Henderson. Fitimet e teknologjisë së madhe mbuluan dobësinë pothuajse kudo tjetër.
Rritja e parë e Fed-it në tre vjet
Ekrani i ndarë ka një shkak të qartë. Në mesin e shtatorit, Rezerva Federale rriti normat e interesit për herë të parë në më shumë se tre vjet dhe sinjalizoi se do të vijnë rritje të tjera. Ky veprim e çoi yield-in 10-vjeçar mbi 5.3% — një nivel që investitorët e obligacioneve nuk e kishin parë që nga viti 2002 — dhe ushtroi presion mbi sektorët që kishin llogaritur në para më të lira.
Por shitja nuk u kufizua vetëm në qoshet e ndjeshme ndaj normave të interesit. Jenny Harrington, e cila drejton një strategji të ardhurash nga kapitali që synon një yield prej 5% ose më shumë, vuri në dukje se shitja goditi sektorë të tërë pavarësisht ekspozimit të tyre ndaj normave të interesit. Shërbimet publike dhe mallrat bazë ranë së bashku me pasuritë e patundshme dhe kompanitë e vogla. Ky lloj shitjeje pa dallim është ajo që e bën qetësinë në nivel indeksi kaq mashtruese.
Një marrëveshje që depërtoi zhurmën
Ndërsa tregu më i gjerë lëkundej, një njoftim i vetëm në sektorin e energjisë ofroi një pamje se si mund të dukej një rritje e zgjeruar. Google dhe Constellation Energy zbuluan të martën një marrëveshje 20-vjeçare për energji bërthamore, duke i shtyrë aksionet e Constellation të rriten me më shumë se 12%. Stephanie Link e vlerësoi marrëveshjen si një sinjal pozitiv për prodhuesit e energjisë dhe kompanitë e rrjetit — lloji i investimit në infrastrukturën e ekonomisë së vjetër që ishte lënë pas dore gjatë rritjes së teknologjisë.
Link tani sheh vlerë në industrinë, financiarët, shërbimet publike dhe materialet. Këto janë të njëjtat sektorë që pësuan në shtator, gjë që ose është një shenjë paralajmëruese ose një pikë hyrjeje, në varësi të kë e pyesni.
A do të zgjerohet rritja?
Kevin Simpson argumenton se përgjigja varet nga çmimet e energjisë. Nëse nafta vazhdon të bjerë dhe inflacioni të ftohet, ai mendon se një rritje e fundit e Fed-it në dhjetor mund të shënojë fundin e ciklit — dhe se 5.3% në yield-in 10-vjeçar mund të rezultojë të jetë kulmi. Ky është një 'nëse' i madh. Nafta ka qenë e paqëndrueshme gjatë gjithë vitit dhe Fed-i nuk ka dhënë asnjë shenjë se është gati të ndalojë.
Bryn Talkington ka pikëpamjen e kundërt. Ajo thotë se pritshmëritë për disa rritje të tjera do të vrisnin çdo shans për zgjerim. Pa një bazë më të gjerë të rritjes së fitimeve, indeksi mbetet peng i një grushti emrash. Talkington vlerëson se vetëm Nvidia dhe Micron do të sigurojnë një të tretën e rritjes së fitimeve të S&P 500 — një përqendrim që e bën rekordin të duket më të ngushtë sesa është në të vërtetë.
Çfarë duhet ndjekur
Mbledhja e radhës e Fed-it është në dhjetor. Nga tani deri atëherë, dy të dhëna kanë më shumë rëndësi: leximi mujor i inflacionit dhe drejtimi i naftës së papërpunuar. Nëse të dyja bashkëpunojnë, skenari i Simpson për një rritje që i jep fund ciklit bëhet i besueshëm. Nëse jo, rënia prej 4.8% e indeksit me peshë të barabartë në shtator mund të provojë të jetë treguesi më i ndershëm i drejtimit të tregut.
Për momentin, S&P 500 qëndron mbi 7,800, më pak se 1% nga kulmi brenda ditës i së martës. Nëse ky rekord mbahet — ose i bashkohet një liste të gjatë majash të rreme — varet nga fakti nëse 490 kompanitë e tjera fillojnë të mbajnë peshën e tyre.
