S&P 500, Salı günü 7.844,52 ile gün içi rekor seviyeye ulaştıktan sonra ilk kez 7.800'ün üzerinde kapandı. Bu kilometre taşı, 10 yıllık Hazine tahvil getirisinin 2002'den bu yana en yüksek seviyesi olan %5,3'ü aşmasından sadece bir gün sonra geldi — bu eşleşme, Wall Street'in ralli kendi başarısının üstesinden gelebilir mi tartışmasını başlattı.
Eylül ayı rakamları, endeksin zirvesinin ima ettiğinden daha karışık bir tablo çiziyor. S&P 500 ay boyunca %0,3 geriledi, ancak mega-cap teknoloji şirketlerinin büyük etkisini çıkaran eşit ağırlıklı versiyon %4,8 düştü. Janus Henderson'a göre finans ve malzeme sektörleri de yaklaşık %7'şer geriledi. Büyük ölçekli teknoloji kazançları, neredeyse her yerdeki zayıflığı örttü.
Fed'in üç yıl sonraki ilk faiz artırımı
Bölünmüş ekranın net bir nedeni var. Eylül ortasında Federal Reserve, üç yıldan uzun bir süredir ilk kez faiz artırdı ve daha fazla artışın geleceğinin sinyalini verdi. Bu hamle, 10 yıllık getiriyi %5,3'ün üzerine çıkardı — tahvil yatırımcılarının 2002'den beri görmediği bir seviye — ve daha ucuz paraya güvenen sektörler üzerinde baskı oluşturdu.
Ancak satışlar faiz oranına duyarlı köşelerle sınırlı kalmadı. %5 veya daha yüksek getiri hedefleyen bir hisse senedi gelir stratejisi yöneten Jenny Harrington, satış dalgasının faiz oranı maruziyetlerinden bağımsız olarak tüm sektörleri vurduğunu belirtti. Kamu hizmetleri ve temel tüketim ürünleri, gayrimenkul ve küçük ölçekli hisselerle birlikte düştü. Bu tür ayrım gözetmeyen satış, endeks düzeyindeki sakinliği bu kadar yanıltıcı kılan şeydir.
Gürültüyü kesen bir anlaşma
Genel piyasa sallanırken, tek bir enerji duyurusu genişleyen bir rallinin nasıl görünebileceğine dair bir bakış sundu. Google ve Constellation Energy, Salı günü 20 yıllık bir nükleer enerji anlaşmasını duyurdu ve Constellation hisseleri %12'den fazla yükseldi. Stephanie Link, anlaşmayı enerji üreticileri ve şebeke şirketleri için olumlu bir sinyal olarak işaretledi — teknoloji yükselişi sırasında ölüme terk edilen türden eski ekonomi altyapı yatırımı.
Link şimdi sanayi, finans, kamu hizmetleri ve malzeme sektörlerinde değer görüyor. Bunlar Eylül ayında kan kaybeden sektörlerle aynı; kime sorduğunuza bağlı olarak bu ya bir uyarı işareti ya da bir giriş noktası.
Ralli genişleyecek mi?
Kevin Simpson, cevabın enerji fiyatlarına bağlı olduğunu savunuyor. Petrol düşmeye devam ederse ve enflasyon soğursa, Aralık ayında bir Fed faiz artırımının döngünün sonunu işaret edebileceğini ve 10 yıllık getirideki %5,3'ün zirve olduğunun ortaya çıkabileceğini düşünüyor. Bu büyük bir 'eğer'. Petrol yıl boyunca dalgalı seyretti ve Fed durmaya hazır olduğuna dair hiçbir işaret vermedi.
Bryn Talkington ise tam tersi görüşte. Birkaç faiz artırımı daha beklentisinin genişleme şansını öldüreceğini söylüyor. Daha geniş bir kazanç büyümesi tabanı olmadan, endeks bir avuç isme rehin kalıyor. Talkington, tek başına Nvidia ve Micron'un S&P 500 kazanç büyümesinin üçte birini sağlayacağını tahmin ediyor — bu yoğunlaşma, rekor zirveyi olduğundan daha dar gösteriyor.
İzlenecekler
Bir sonraki Fed toplantısı Aralık ayında. O zamana kadar en çok iki veri noktası önemli: aylık enflasyon okuması ve ham petrolün yönü. İkisi de işbirliği yaparsa, Simpson'ın döngüyü bitiren faiz artırımı senaryosu makul hale gelir. Aksi takdirde, eşit ağırlıklı endeksin Eylül'deki %4,8'lik düşüşü, piyasanın nereye gittiğinin daha dürüst bir göstergesi olduğunu kanıtlayabilir.
Şimdilik, S&P 500 Salı günkü gün içi zirvesinden %1'den az uzaklıkta 7.800'ün üzerinde duruyor. Bu rekorun korunup korunmayacağı — ya da uzun bir yanlış zirveler listesine katılıp katılmayacağı — diğer 490 şirketin ağırlıklarını taşımaya başlayıp başlamayacağına bağlı.
