Strategy (korábban MicroStrategy) ezen a héten visszavásárolta 1,5 milliárd dollár össznévértékű, 2029-ben lejáró, 0%-os kamatozású átváltható senior kötvényeit, kifizetve mintegy 1,38 milliárd dollárt készpénzben – ez 8%-os kedvezményt jelent, amellyel a vállalat nagyjából 120 millió dollárt takarított meg. A lépés az átváltható kötvénykötelezettségek teljes összegét 8,2 milliárd dollárról 6,7 milliárd dollárra csökkentette. Ezzel egy időben a cég 2,0 milliárd dollár értékben bocsátott ki változó kamatozású A sorozatú örökös elsőbbségi részvényt (ticker: STRC) és 84 millió dollár értékben A osztályú törzsrészvényeket a piaci értékesítési programjain keresztül, a bevételt további 24 869 bitcoin vásárlására fordítva.
Hogyan működött a visszavásárlás
A vállalat 92 centes árfolyamon vásárolta vissza a kötvényeket (dolláronként 92 cent). A 120 millió dolláros megtakarítás valós – ez olyan pénz, amelyet nem kell majd visszafizetni a lejáratkor. A visszavásárlás után a társaság készpénztartaléka 871 millió dollárra csökkent.
A kötvényvisszavásárlásból önmagában Strategy 4 391 bitcoin BTC-nyereséget és 333 millió dolláros BTC-dollár-nyereséget könyvelt el 2026. május 22-i állapot szerint. Ezek belső mutatók, amelyekkel a cég nyomon követi, hogyan javul a részvényenkénti bitcoin-állománya, amikor olcsó adósságot von ki.
Honnan származott a készpénz
A visszavásárlás finanszírozásához és a bitcoin-vásárlási ütem fenntartásához Strategy két saját tőke csatornát vett igénybe. A nagyobb: 2,0 milliárd dollár névértékű STRC örökös elsőbbségi részvény, egy új instrumentum, amelyet a cég az év elején vezetett be. A kisebb rész: 84 millió dollár a piaci törzsrészvény-értékesítési programjaiból.
Az STRC-kibocsátás figyelemre méltó – ez egy változó kamatozású örökös kötvény, fix lejárat nélkül, és az osztalék változtatható. Ez rugalmasságot ad a Strategy-nek a tőkebevonáshoz, anélkül hogy annyira hígítaná a törzsrészvényeseket, mint egy egyenes részvénykibocsátás. A bevételből finanszírozták a 24 869 bitcoin vásárlását is. A Strategy jelenleg 843 738 BTC-t birtokol, amelyet átlagosan 75 700 dolláros áron szerzett be – összesen mintegy 63,9 milliárd dolláros kiadást jelent.
A bitcoin matek
A Strategy nyomon követ egy BTC-hozam (BTC Yield) nevű mutatót, amely a teljesen hígított részvényenkénti bitcoin-állomány százalékos változását méri. Év eleje óta ez a hozam 13,3%. A cég 89 378 BTC-t adott hozzá az év eleje óta, 6,8 milliárd dolláros BTC-dollár-nyereséggel.
Ezek a számok elkülönülnek a társaság által a 2026. első negyedévben elkönyvelt számviteli veszteségtől – egy 12,5 milliárd dolláros csapástól, amelyet nagyrészt a bitcoin nem realizált leírásai okoztak az új valós érték szabályok alapján. Ez a veszteség papíralapú, nem készpénz, de emlékeztet arra, mennyire ingadozó lehet a mérleg negyedévről negyedévre.
Strategy játékkönyve
Phong Le vezérigazgató a 2026. első negyedévi eredménybeszámolóra utalt vissza, ahol a Strategy azt mondta a befektetőknek, hogy minden tőkeeszközt – készpénz, saját tőke és szelektív bitcoin-eladások – karokként fog kezelni az átváltható adósság kezelésére. A heti lépések illeszkednek ehhez a mintához: részvénykibocsátás, bitcoin vásárlás és olcsó adósság kivonása kedvezménnyel.
Az MSTR részvények árfolyama 1,9%-kal emelkedett a keddi pre-market kereskedésben, párhuzamosan a bitcoin szerény fellendülésével a 77 000 dolláros középső tartományba. A piac láthatóan árazza a csökkentett adósságterhet és a folytatódó felhalmozást, még akkor is, ha a készpénztartalék most vékonyabb.
Mi következik? A Strategy készpénzállománya 871 millió dollárra csökkent, de a cégnek még van lehetősége több STRC vagy törzsrészvény kibocsátására. Az átváltható kötvényhalom 1,5 milliárd dollárral könnyebb. Egyelőre a játékkönyv ugyanaz: saját tőke bevonása, bitcoin vásárlása és az adósság lefaragása, amikor az ár megfelelő.
