Strategy (ish-MicroStrategy) këtë javë ribleu 1.5 miliardë dollarë në principal agregat të Letrave të Vjetra të Konvertueshme me 0% të maturuara në 2029, duke paguar rreth 1.38 miliardë dollarë në para — një zbritje prej 8% që i kurseu kompanisë afërsisht 120 milionë dollarë. Lëvizja uli detyrimet totale të letrave me konvertim nga 8.2 miliardë dollarë në 6.7 miliardë dollarë. Në të njëjtën kohë, firma emetoi 2.0 miliardë dollarë në Aksione të Preferuara Perpetuale me Normë Variabël të Serisë A (ticker: STRC) dhe 84 milionë dollarë në aksione të zakonshme të Klasës A përmes programeve të ofertës në treg, duke përdorur të ardhurat për të blerë 24,869 bitcoin të tjerë.
Si funksionoi riblerja
Strategy bleu letrat me konvertim me 92 cent për dollar. Kursimi prej 120 milionë dollarësh është real — janë para që nuk do të duhet të paguhen në maturim. Pas riblerjes, rezerva e parave të kompanisë ra në 871 milionë dollarë.
Vetëm nga riblerja e bonove, Strategy regjistroi një Fitim BTC prej 4,391 bitcoin dhe një Fitim Dollar BTC prej 333 milionë dollarësh, që nga 22 maj 2026. Këto janë metrikë të brendshëm që firma përdor për të gjurmuar se si përmirësohen zotërimet e saj të bitcoin për aksion kur ajo shlyen borxh të lirë.
Nga erdhën paratë
Për të financuar riblerjen dhe për të ruajtur ritmin e blerjes së bitcoin, Strategy shfrytëzoi dy kanale kapitali. Më i madhi: 2.0 miliardë dollarë nominalë të aksioneve të preferuara perpetuale STRC, një instrument i ri që firma prezantoi më herët këtë vit. Më i vogli: 84 milionë dollarë nga programet e saj të ofertave të aksioneve të zakonshme në treg.
Emetimi i STRC është i dukshëm — është një perpetuale me normë variabël pa maturim fiks dhe me një dividend që mund të rregullohet. Kjo i jep Strategy fleksibilitet për të ngritur kapital pa holluar aksionerët e zakonshëm aq sa do ta bënte një emetim i drejtpërdrejtë i aksioneve. Të ardhurat financonin gjithashtu blerjen e 24,869 bitcoin. Strategy tani zotëron 843,738 BTC, të blera me një çmim mesatar prej 75,700 dollarë për monedhë — një shpenzim total prej rreth 63.9 miliardë dollarësh.
Matematika e bitcoin
Strategy gjurmon një metrikë të quajtur Yield-i BTC, i cili mat ndryshimin në përqindje të zotërimeve të saj të bitcoin për aksion të holluar plotësisht. Nga fillimi i vitit deri më sot, ky yield qëndron në 13.3%. Firma ka shtuar 89,378 BTC që nga fillimi i vitit, me një Fitim Dollar BTC prej 6.8 miliardë dollarësh.
Ata numra janë të ndarë nga humbja kontabël që kompania raportoi në tremujorin e parë 2026 — një goditje prej 12.5 miliardë dollarësh e nxitur kryesisht nga fshirjet e parealizuara të bitcoin sipas rregullave të reja të vlerës së drejtë. Ajo humbje është në letër, jo në para, por është një kujtesë se sa e paqëndrueshme mund të duket bilanci nga tremujori në tremujor.
Manual i strategjisë së Strategy
CEO Phong Le u kthye në telefonatën e fitimeve të tremujorit të parë 2026, ku Strategy u tha investitorëve se do të trajtonte të gjitha mjetet e kapitalit — para, kapital dhe shitje selektive të bitcoin — si levë për të menaxhuar borxhin e konvertueshëm. Lëvizjet e kësaj jave përputhen me atë model: emeto aksione, bli bitcoin dhe shlyej borxhin e lirë me zbritje.
Aksionet e MSTR u rritën 1.9% në tregtinë para hapjes të së martës, duke lëvizur së bashku me rimëkëmbjen modeste të bitcoin në intervalin e mesit të 77,000 dollarëve. Tregu duket se po vlerëson ngarkesën e reduktuar të borxhit dhe akumulimin e vazhdueshëm, edhe pse rezerva e parave është tani më e hollë.
Çfarë vjen më pas? Gjendja e parave të Strategy është ulur në 871 milionë dollarë, por firma ka ende hapësirë për të emetuar më shumë STRC ose aksione të zakonshme. Grumbulli i letrave me konvertim është më i lehtë me 1.5 miliardë dollarë. Tani për tani, manuali mbetet i njëjtë: ngre kapital, bli bitcoin dhe ul borxhin kur çmimi është i përshtatshëm.
