Strategy(구 MicroStrategy)는 이번 주에 2029년 만기 0% 전환사채의 원금 총 15억 달러를 약 13억 8천만 달러의 현금으로 환매했습니다. 이는 8% 할인된 가격으로, 회사가 약 1억 2천만 달러를 절감한 셈입니다. 이 조치로 총 전환사채 부채가 82억 달러에서 67억 달러로 줄었습니다. 동시에 회사는 변동금리 시리즈 A 영구 스트레치 우선주(티커: STRC) 20억 달러와 시장 매각 프로그램을 통해 클래스 A 보통주 8천400만 달러를 발행했으며, 이 자금을 사용해 비트코인 24,869개를 추가 매입했습니다.
환매 작동 방식
Strategy는 달러당 92센트에 채권을 매입했습니다. 1억 2천만 달러 절감은 실제로 만기 시 상환하지 않아도 되는 금액입니다. 환매 후 회사의 현금 보유액은 8억 7천100만 달러로 줄었습니다.
채권 환매만으로 Strategy는 2026년 5월 22일 기준 BTC 이익 4,391개와 BTC 달러 이익 3억 3천300만 달러를 기록했습니다. 이는 회사가 저리 부채를 상환할 때 비트코인 주당 보유량이 어떻게 개선되는지 추적하는 내부 지표입니다.
자금 조달 출처
환매 자금을 조달하고 비트코인 매입 속도를 유지하기 위해 Strategy는 두 가지 자본 채널을 활용했습니다. 더 큰 규모는 20억 달러 규모의 STRC 영구 우선주로, 회사가 올해 초 도입한 새로운 상품입니다. 더 작은 부분은 시장 매각 보통주 프로그램을 통한 8천400만 달러입니다.
STRC 발행은 주목할 만합니다. 고정 만기가 없고 배당금이 조정 가능한 변동금리 영구 우선주입니다. 이는 Strategy가 일반 자본 공모보다 보통주 주주 희석을 덜 하면서 자본을 조달할 수 있는 유연성을 제공합니다. 이 자금으로 비트코인 24,869개 매입도 이루어졌습니다. Strategy는 현재 843,738 BTC를 보유하고 있으며, 평균 매입 가격은 코인당 75,700달러로 총 지출액은 약 639억 달러입니다.
비트코인 계산
Strategy는 BTC 수익률이라는 지표를 추적합니다. 이는 완전 희석 주당 비트코인 보유량의 변동률을 측정합니다. 연초 이후 해당 수익률은 13.3%입니다. 회사는 연초 이후 89,378 BTC를 추가했으며, BTC 달러 이익은 68억 달러입니다.
이 수치는 회사가 2026년 1분기에 보고한 회계 손실과는 별개입니다. 해당 분기 손실은 125억 달러로, 주로 새로운 공정가치 회계 기준에 따른 미실현 비트코인 평가손실에 기인합니다. 이 손실은 장부상 손실이지 현금 손실은 아니지만, 분기별로 대차대조표가 얼마나 변동성 있게 보일 수 있는지를 상기시켜 줍니다.
Strategy의 전략
CEO 퐁 레(Phong Le)는 2026년 1분기 실적 발표에서 Strategy가 모든 자본 도구(현금, 자본, 선택적 비트코인 매도)를 전환사채 관리 수단으로 활용하겠다고 투자자들에게 밝힌 점을 재차 강조했습니다. 이번 주 조치는 그 패턴에 부합합니다: 주식 발행, 비트코인 매입, 할인된 가격에 저리 부채 상환.
MSTR 주가는 화요일 장전 거래에서 1.9% 상승했으며, 비트코인이 중반 77,000달러대로 소폭 회복된 것과 함께 움직였습니다. 시장은 현금 보유액이 얇아졌음에도 불구하고 부채 감소와 지속적인 비트코인 축적을 가격에 반영하고 있는 것으로 보입니다.
다음은 무엇일까요? Strategy의 현금 잔고는 8억 7천100만 달러로 줄었지만, 회사는 여전히 추가 STRC 또는 보통주를 발행할 여력이 있습니다. 전환사채 규모는 15억 달러 감소했습니다. 현재로서는 전략은 동일합니다: 자본 조달, 비트코인 매입, 그리고 가격이 적절할 때 부채를 줄여나가는 것입니다.
