Strategy (entinen MicroStrategy) lunasti tällä viikolla takaisin 1,5 miljardin dollarin nimellisarvoiset 0 % vaihtovelkakirjansa, jotka erääntyvät vuonna 2029, maksamalla noin 1,38 miljardia dollaria käteisellä – 8 %:n alennus, joka säästi yhtiölle noin 120 miljoonaa dollaria. Toimenpide vähensi vaihtovelkakirjojen kokonaisvastuuta 8,2 miljardista dollarista 6,7 miljardiin dollariin. Samalla yhtiö laski liikkeeseen 2,0 miljardin dollarin arvosta Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock (tunnus: STRC) ja 84 miljoonaa dollaria A-luokan kantaosakkeita at-the-market -ohjelmiensa kautta, ja käytti tuotot ostaakseen vielä 24 869 bitcoinia.
Miten takaisinosto toimi
Strategy osti velkakirjat takaisin 92 sentillä dollarista. 120 miljoonan dollarin säästö on todellinen – se on rahaa, jota ei tarvitse maksaa takaisin eräpäivänä. Takaisinoston jälkeen yhtiön käteisvarat laskivat 871 miljoonaan dollariin.
Pelkästään velkakirjojen takaisinostosta Strategy kirjasi BTC-voiton 4 391 bitcoinia ja BTC-dollarivoiton 333 miljoonaa dollaria 22. toukokuuta 2026 mennessä. Nämä ovat yhtiön sisäisiä mittareita, joilla seurataan, miten bitcoin-omistukset osaketta kohti paranevat, kun halpaa velkaa maksetaan pois.
Mistä käteinen tuli
Rahoittaakseen takaisinoston ja ylläpitääkseen bitcoinin ostotahtia, Strategy käytti kahta oman pääoman kanavaa. Suurempi: 2,0 miljardin dollarin nimellisarvoinen STRC-ikuinen etuoikeutettu osake, uusi instrumentti, jonka yhtiö esitteli aiemmin tänä vuonna. Pienempi osa: 84 miljoonaa dollaria at-the-market -kantaosakeantiohjelmista.
STRC:n liikkeeseenlasku on merkittävä – se on vaihtuvakorkoinen ikuinen etuoikeutettu osake, jolla ei ole kiinteää eräpäivää ja jonka osinko voi muuttua. Tämä antaa Strategylle joustavuutta hankkia pääomaa laimentamatta kantaosakkeenomistajia yhtä paljon kuin suora osakeanti. Tuotot rahoittivat myös 24 869 bitcoinit oston. Strategy omistaa nyt 843 738 BTC:tä, hankittuna keskimäärin 75 700 dollarilla per bitcoin – kokonaiskustannukset noin 63,9 miljardia dollaria.
Bitcoin-laskelmat
Strategy seuraa mittaria nimeltä BTC Yield, joka mittaa bitcoin-omistusten prosentuaalista muutosta täysin laimennettua osaketta kohden. Vuoden alusta tämä tuotto on 13,3 %. Yhtiö on lisännyt 89 378 BTC:tä vuoden alusta, BTC-dollarivoiton ollessa 6,8 miljardia dollaria.
Nämä luvut ovat erillisiä yhtiön Q1 2026:lle ilmoittamasta kirjanpidollisesta tappiosta – 12,5 miljardin dollarin takaisku, jonka aiheuttivat pääasiassa realisoitumattomat bitcoin-alaskirjaukset uusien käyvän arvon sääntöjen mukaisesti. Tappio on paperilla, ei käteistä, mutta se muistuttaa, kuinka epävakaalta tase voi näyttää neljännesvuosittain.
Strategyn pelikirja
Toimitusjohtaja Phong Le viittasi Q1 2026:n tulosjulkaisupuheluun, jossa Strategy kertoi sijoittajille kohtelevansa kaikkia pääomainstrumentteja – käteistä, omaa pääomaa ja valikoivia bitcoin-myyntejä – vipuina vaihtovelkavelan hallintaan. Tämän viikon toimet sopivat tähän kaavaan: laske liikkeeseen osakkeita, osta bitcoinia ja lunasta halpaa velkaa alennuksella.
MSTR:n osakkeet nousivat 1,9 % ennen markkinoiden avautumista tiistaina, liikkuen samanaikaisesti bitcoinin vaatimattoman toipumisen kanssa noin 77 000 dollarin tuntumaan. Markkinat näyttävät hinnoittelevan alentunutta velkataakkaa ja jatkuvaa kertymistä, vaikka käteisvaranto on nyt ohuempi.
Mitä tapahtuu seuraavaksi? Strategyn käteisvaranto on laskenut 871 miljoonaan dollariin, mutta yhtiöllä on vielä tilaa laskea liikkeeseen lisää STRC:tä tai kantaosakkeita. Vaihtovelkakirjojen määrä on vähentynyt 1,5 miljardilla dollarilla. Toistaiseksi pelikirja pysyy samana: hanki omaa pääomaa, osta bitcoinia ja pienennä velkaa, kun hinta on sopiva.
