Strategy (anteriormente MicroStrategy) recompra esta semana $1.500 millones en valor nominal agregado de sus Bonos Senior Convertibles al 0% con vencimiento en 2029, pagando aproximadamente $1.380 millones en efectivo — un descuento del 8% que le ahorró a la compañía unos $120 millones. La medida redujo las obligaciones totales de bonos convertibles de $8.200 millones a $6.700 millones. Al mismo tiempo, la firma emitió $2.000 millones en Acciones Preferentes Perpetuas Stretch Serie A de Tasa Variable (ticker: STRC) y $84 millones en acciones comunes Clase A a través de sus programas de oferta en el mercado, utilizando los ingresos para comprar otros 24.869 bitcoins.
Cómo funcionó la recompra
Strategy recompró los bonos a 92 centavos por dólar. Los $120 millones en ahorros son reales: es dinero que no tendrá que devolverse al vencimiento. Tras la recompra, la reserva de efectivo de la compañía cayó a $871 millones.
Solo con la recompra de bonos, Strategy registró una Ganancia BTC de 4.391 bitcoins y una Ganancia en Dólares BTC de $333 millones al 22 de mayo de 2026. Son métricas internas que la firma utiliza para rastrear cómo mejoran sus tenencias de bitcoin por acción cuando retira deuda barata.
De dónde provino el efectivo
Para financiar la recompra y mantener su ritmo de compra de bitcoin, Strategy recurrió a dos canales de capital. El más grande: $2.000 millones nocionales de acciones preferentes perpetuas STRC, un nuevo instrumento que la firma introdujo a principios de este año. La parte más pequeña: $84 millones de sus programas de oferta de acciones comunes en el mercado.
La emisión de STRC es notable: es un título perpetuo de tasa variable sin vencimiento fijo y con un dividendo ajustable. Esto le da a Strategy flexibilidad para obtener capital sin diluir tanto a los accionistas comunes como lo haría una oferta de capital directa. Los ingresos también financiaron la compra de 24.869 bitcoins. Strategy ahora posee 843.738 BTC, adquiridos a un precio promedio de $75.700 por moneda, un desembolso total de aproximadamente $63.900 millones.
Las matemáticas del bitcoin
Strategy sigue una métrica llamada Rendimiento BTC, que mide el cambio porcentual en sus tenencias de bitcoin por acción totalmente diluida. En lo que va del año, ese rendimiento se sitúa en 13,3%. La firma ha añadido 89.378 BTC en lo que va del año, con una Ganancia en Dólares BTC de $6.800 millones.
Esas cifras son independientes de la pérdida contable que la compañía reportó en el primer trimestre de 2026 — un impacto de $12.500 millones impulsado en gran medida por amortizaciones no realizadas de bitcoin bajo nuevas reglas de valor razonable. Esa pérdida es en papel, no en efectivo, pero es un recordatorio de lo volátil que puede verse el balance trimestre tras trimestre.
El manual de jugadas de Strategy
El CEO Phong Le recordó la llamada de resultados del primer trimestre de 2026, donde Strategy dijo a los inversores que trataría todas las herramientas de capital — efectivo, capital y ventas selectivas de bitcoin — como palancas para gestionar la deuda convertible. Los movimientos de esta semana encajan en ese patrón: emitir acciones, comprar bitcoin y retirar deuda barata con descuento.
Las acciones de MSTR subieron un 1,9% en las operaciones previas a la apertura del martes, acompañando la modesta recuperación de bitcoin hacia el rango de $77.000. El mercado parece estar descontando la reducción de la carga de deuda y la acumulación continua, incluso si la reserva de efectivo ahora es más delgada.
¿Qué viene después? El saldo de efectivo de Strategy ha bajado a $871 millones, pero la firma todavía tiene espacio para emitir más STRC o acciones comunes. La pila de bonos convertibles es más ligera en $1.500 millones. Por ahora, el manual de jugadas sigue siendo el mismo: obtener capital, comprar bitcoin y reducir la deuda cuando el precio sea adecuado.
