Πώς λειτούργησε η επαναγορά
Η Strategy εξαγόρασε τις ομολογίες στα 92 σεντς ανά δολάριο. Η εξοικονόμηση των 120 εκατ. δολαρίων είναι πραγματική — είναι χρήματα που δεν θα χρειαστεί να αποπληρωθούν κατά τη λήξη. Μετά την επαναγορά, το ταμειακό απόθεμα της εταιρείας μειώθηκε στα 871 εκατ. δολάρια.
Από την επαναγορά ομολογιών και μόνο, η Strategy κατέγραψε ένα BTC Gain (κέρδος σε bitcoin) ύψους 4.391 bitcoin και ένα BTC Dollar Gain (κέρδος σε δολάρια) ύψους 333 εκατ. δολαρίων από τις 22 Μαΐου 2026. Αυτές είναι εσωτερικές μετρήσεις που χρησιμοποιεί η εταιρεία για να παρακολουθεί πώς βελτιώνεται η κατοχή bitcoin ανά μετοχή όταν αποσύρει φθηνό χρέος.
Από πού προήλθαν τα μετρητά
Για να χρηματοδοτήσει την επαναγορά και να διατηρήσει τον ρυθμό αγοράς bitcoin, η Strategy άντλησε κεφάλαια από δύο κανάλια μετοχικού κεφαλαίου. Το μεγαλύτερο: ονομαστικής αξίας 2,0 δισ. δολαρίων σε προνομιούχες μετοχές αορίστου διάρκειας STRC, ένα νέο χρηματοδοτικό εργαλείο που η εταιρεία εισήγαγε νωρίτερα φέτος. Το μικρότερο: 84 εκατ. δολάρια από τα προγράμματα προσφοράς κοινών μετοχών στην αγορά.
Η έκδοση STRC είναι αξιοσημείωτη — είναι μια αορίστου διάρκειας προνομιούχος μετοχή μεταβλητού επιτοκίου χωρίς σταθερή λήξη και με μέρισμα που μπορεί να προσαρμόζεται. Αυτό δίνει στην Strategy ευελιξία να αντλεί κεφάλαια χωρίς να απομειώνει τους κοινούς μετόχους όσο θα έκανε μια άμεση έκδοση μετοχών. Τα έσοδα χρηματοδότησαν επίσης την αγορά των 24.869 bitcoin. Η Strategy κατέχει πλέον 843.738 BTC, που αποκτήθηκαν σε μέση τιμή 75.700 δολαρίων ανά νόμισμα — συνολική δαπάνη περίπου 63,9 δισ. δολαρίων.
Τα μαθηματικά του bitcoin
Η Strategy παρακολουθεί μια μετρική που ονομάζεται BTC Yield (απόδοση BTC), η οποία μετρά την ποσοστιαία μεταβολή των κατοχών bitcoin ανά πλήρως απομειωμένη μετοχή. Από την αρχή του έτους, η απόδοση αυτή ανέρχεται στο 13,3%. Η εταιρεία έχει προσθέσει 89.378 BTC από την αρχή του έτους, με BTC Dollar Gain (κέρδος σε δολάρια) ύψους 6,8 δισ. δολαρίων.
Αυτά τα νούμερα είναι ξεχωριστά από τη λογιστική ζημία που ανακοίνωσε η εταιρεία στο α' τρίμηνο του 2026 — ζημία 12,5 δισ. δολαρίων που οφείλεται κυρίως σε μη πραγματοποιηθείσες απομειώσεις bitcoin βάσει των νέων κανόνων εύλογης αξίας. Αυτή η ζημία είναι λογιστική, όχι ταμειακή, αλλά αποτελεί υπενθύμιση του πόσο ασταθής μπορεί να φαίνεται ο ισολογισμός ανά τρίμηνο.
Το εγχειρίδιο της Strategy
Ο Διευθύνων Σύμβουλος Phong Le αναφέρθηκε στην τηλεδιάσκεψη αποτελεσμάτων του α' τριμήνου 2026, όπου η Strategy είχε πει στους επενδυτές ότι θα αντιμετωπίζει όλα τα κεφαλαιακά εργαλεία — μετρητά, μετοχικό κεφάλαιο και επιλεκτικές πωλήσεις bitcoin — ως μοχλούς για τη διαχείριση του μετατρέψιμου χρέους. Οι κινήσεις αυτής της εβδομάδας ακολουθούν αυτό το μοτίβο: έκδοση μετοχών, αγορά bitcoin και απόσυρση φθηνού χρέους με έκπτωση.
Οι μετοχές MSTR σημείωσαν άνοδο 1,9% στην προ-αγορά συναλλαγών την Τρίτη, κινούμενες παράλληλα με τη μέτρια ανάκαμψη του bitcoin στην περιοχή των 77.000 δολαρίων. Η αγορά φαίνεται να αποτιμά το μειωμένο χρέος και τη συνεχιζόμενη συσσώρευση, ακόμη κι αν το ταμειακό απόθεμα είναι πλέον λιγότερο.
Τι ακολουθεί; Το ταμειακό υπόλοιπο της Strategy έχει μειωθεί στα 871 εκατ. δολάρια, αλλά η εταιρεία έχει ακόμα περιθώριο να εκδώσει περισσότερες STRC ή κοινές μετοχές. Το απόθεμα μετατρέψιμων ομολογιών είναι ελαφρύτερο κατά 1,5 δισ. δολάρια. Προς το παρόν, το εγχειρίδιο παραμένει το ίδιο: άντ
