Benjamin Cowen menjangka hasil Perbendaharaan 10 tahun akan memuncak sebelum pertengahan November, satu ramalan yang boleh memberi kelegaan kepada Bitcoin dan aset berisiko lain selepas tempoh yang sukar. Hasil itu mencecah 5.342% pada 1 Oktober, tertinggi sejak awal 2002. Cowen telah menandakan 5% sebagai sasaran lembut, tetapi ia melebihi. Beliau berkata 5.4% hingga 5.6% masih mungkin.
Corak pertengahan penggal yang Cowen sandarkan
Dalam dua tahun pilihan raya pertengahan penggal yang lalu, 2018 dan 2022, hasil 10 tahun memuncak antara awal Oktober dan pertengahan November, kemudian jatuh dari pertengahan November hingga Disember. Cowen melihat persediaan yang serupa sekarang. Rizab Persekutuan menaikkan kadar pada September, dan beliau menjangka puncak ketakutan sekitar mesyuarat Fed pada 28 Oktober.
Kemungkinan kenaikan kadar pada Oktober jatuh dari 64% kepada 17.7% dalam seminggu. Itu satu pergerakan besar. Cowen berhujah hasil meningkat sebahagiannya kerana pedagang bon takut Fed akan mengetatkan terlalu sedikit, bukan terlalu banyak — bacaan berlawanan intuisi yang sesuai dengan pergerakan harga terkini.
Laporan pekerjaan menyalakan sumbu di bawah Bitcoin
Bitcoin bergelut dengan hasil tertinggi 24 tahun minggu lalu, kemudian melonjak dalam beberapa minit selepas laporan pekerjaan September. Laporan itu menunjukkan hanya 29,000 pekerjaan baharu. Penjual pendek kerugian kira-kira $27.5 juta dalam sejam selepas pelepasan, menurut data CoinGlass.
Data penggajian yang lemah mungkin telah mengurangkan kebimbangan terhadap kenaikan kadar Fed selanjutnya. Cowen berkata Fed boleh membenarkan penangguhan dengan merujuk kepada inflasi lembut dan pasaran buruh yang lembut. Beliau tidak menyebut Bitcoin secara langsung, hanya bahawa laluan kadar sepatutnya menjejaskan aset berisiko. Itu kerangka biasa beliau — makro dahulu, kripto kemudian.
Apa yang masih boleh jadi salah
Laporan inflasi yang buruk boleh mencetuskan jualan bon terakhir, menurut Cowen. Jika hasil dua tahun jatuh, katanya, Fed mungkin tidak perlu menaikkan kadar sebanyak itu. Itulah mekanisme yang perlu diperhatikan. Kadar mula jatuh pada pertengahan November, tidak lama selepas pilihan raya pertengahan penggal, dalam kes asas beliau.
Pandangan jangka panjang kurang mesra. Cowen masih menjangka kadar jangka panjang akan meningkat dalam 10 hingga 20 tahun akan datang. Itu akan mengekalkan tekanan ke atas aset yang tidak membayar hasil, termasuk Bitcoin. Ia adalah penggilingan perlahan, bukan kejutan mendadak, tetapi ia adalah jenis perkara yang membentuk kitaran pasaran.
Buat masa ini, kalendar jangka pendek adalah mudah. Fed bermesyuarat pada 28 Oktober. Pilihan raya pertengahan penggal menyusul. Ramalan Cowen ialah hasil memuncak sebelum mesyuarat Fed atau sejurus selepasnya, kemudian menurun ke Disember. Reaksi Bitcoin terhadap penurunan itu — atau terhadap cetakan inflasi panas yang lain sebelum itu — adalah perkara seterusnya yang akan dilihat oleh pedagang.
