Benjamin Cowen, 10 yıllık Hazine getirisinin Kasım ortasından önce zirve yapmasını bekliyor; bu tahmin, zorlu bir dönemin ardından Bitcoin ve diğer riskli varlıklar için rahatlama anlamına gelebilir. Getiri, 1 Ekim'de 2002'nin başından bu yana en yüksek seviyesi olan %5.342'ye ulaştı. Cowen, %5'i yumuşak bir hedef olarak işaret etmişti, ancak bu seviye aşıldı. %5,4 ila %5,6 aralığının hâlâ mümkün olduğunu söylüyor.
Cowen'ın dayandığı ara seçim deseni
Son iki ara seçim yılı olan 2018 ve 2022'de, 10 yıllık getiri Ekim başı ile Kasım ortası arasında zirve yaptı, ardından Kasım ortasından Aralık'a kadar düştü. Cowen şimdi benzer bir durum görüyor. Federal Reserve Eylül ayında faiz oranlarını artırdı ve Cowen, Fed'in 28 Ekim toplantısı civarında zirve korkusu bekliyor.
Ekim ayında bir faiz artırımı olasılığı bir hafta içinde %64'ten %17,7'ye düştü. Bu büyük bir hareket. Cowen, getirilerin kısmen tahvil trader'larının Fed'in çok az sıkılaştıracağından korkması nedeniyle yükseldiğini savunuyor, çok fazla değil — son fiyat hareketine uyan mantığa aykırı bir okuma.
İstihdam raporu Bitcoin'in altına fitil döşüyor
Bitcoin geçen hafta 24 yılın en yüksek getirileriyle mücadele etti, ardından Eylül istihdam raporunun açıklanmasından dakikalar sonra sıçradı. Rapor sadece 29.000 yeni istihdam olduğunu gösterdi. CoinGlass verilerine göre, açıklamadan sonraki bir saat içinde açığa satış yapanlar yaklaşık 27,5 milyon dolar kaybetti.
Zayıf istihdam verileri, Fed'in daha fazla faiz artırımı yapacağına dair korkuları hafifletmiş olabilir. Cowen, Fed'in yumuşak enflasyon ve yumuşak işgücü piyasasına atıfta bulunarak beklemeyi meşrulaştırabileceğini söylüyor. Bitcoin'den doğrudan bahsetmedi, sadece faiz patikasının riskli varlıkları etkilemesi gerektiğini belirtti. Bu onun olağan çerçevesi — önce makro, sonra kripto.
Hâlâ ters gidebilecek şeyler
Cowen'a göre, kötü bir enflasyon raporu son bir tahvil satış dalgasını tetikleyebilir. İki yıllık getirinin düşmesi durumunda, Fed'in o kadar fazla faiz artırmasına gerek kalmayabileceğini söyledi. İzlenecek mekanizma bu. Temel senaryosunda, faizler Kasım ortasında, ara seçimlerden kısa bir süre sonra düşmeye başlıyor.
Daha uzun vadeli görünüm daha az dostane. Cowen, uzun vadeli faizlerin önümüzdeki 10 ila 20 yıl içinde yükselmeye devam etmesini bekliyor. Bu, Bitcoin dahil getiri sağlamayan varlıklar üzerindeki baskıyı sürdürecektir. Bu ani bir şok değil, yavaş bir öğütme, ancak bir piyasa döngüsünü şekillendiren türden bir şey.
Şimdilik, yakın vadeli takvim basit. Fed 28 Ekim'de toplanıyor. Ardından ara seçimler geliyor. Cowen'ın tahmini, getirinin Fed toplantısından önce veya hemen sonra zirve yapacağı ve ardından Aralık'a kadar düşeceği yönünde. Bitcoin'in bu düşüşe — ya da öncesinde bir başka sıcak enflasyon verisine — tepkisi, trader'ların gerçekten göreceği bir sonraki şey.
