เบนจามิน โคเวนคาดว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีจะแตะจุดสูงสุดก่อนกลางเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นการคาดการณ์ที่อาจนำมาซึ่งความผ่อนคลายสำหรับบิตคอยน์และสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ หลังจากช่วงเวลาที่ยากลำบาก อัตราผลตอบแทนแตะระดับ 5.342% เมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ซึ่งสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2002 โคเวนเคยระบุว่า 5% เป็นเป้าหมายแบบหลวมๆ แต่กลับเกินไป เขากล่าวว่า 5.4% ถึง 5.6% ยังเป็นไปได้
รูปแบบการเลือกตั้งกลางเทอมที่โคเวนใช้เป็นแนวทาง
ในปีที่มีการเลือกตั้งกลางเทอมสองครั้งล่าสุด คือปี 2018 และ 2022 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะจุดสูงสุดระหว่างต้นเดือนตุลาคมถึงกลางเดือนพฤศจิกายน จากนั้นลดลงตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายนจนถึงเดือนธันวาคม โคเวนมองว่าเกิดสถานการณ์คล้ายกันในขณะนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และเขาคาดว่าความกลัวจะสูงสุดในช่วงการประชุมของเฟดวันที่ 28 ตุลาคม
โอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมลดลงจาก 64% เหลือ 17.7% ภายในหนึ่งสัปดาห์ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ โคเวนโต้แย้งว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นส่วนหนึ่งเป็นเพราะเทรดเดอร์พันธบัตรกลัวว่าเฟดจะเข้มงวดน้อยเกินไป ไม่ใช่มากเกินไป ซึ่งเป็นการตีความที่ขัดกับสัญชาตญาณแต่สอดคล้องกับการเคลื่อนไหวของราคาล่าสุด
รายงานการจ้างงานจุดชนวนให้บิตคอยน์
บิตคอยน์ต่อสู้กับอัตราผลตอบแทนที่สูงสุดในรอบ 24 ปีเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว จากนั้นพุ่งขึ้นภายในไม่กี่นาทีหลังรายงานการจ้างงานเดือนกันยายน รายงานแสดงการจ้างงานใหม่เพียง 29,000 ตำแหน่ง ข้อมูลจาก CoinGlass ระบุว่านักขายชอร์ตสูญเสียประมาณ 27.5 ล้านดอลลาร์ในหนึ่งชั่วโมงหลังการเปิดเผย
ข้อมูลการจ้างงานที่อ่อนแออาจช่วยลดความกลัวเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของเฟดต่อไป โคเวนกล่าวว่าเฟดสามารถอ้างเหตุผลในการชะลอการขึ้นดอกเบี้ยได้โดยอ้างอิงจากเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายและตลาดแรงงานที่อ่อนแอ เขาไม่ได้กล่าวถึงบิตคอยน์โดยตรง เพียงแต่บอกว่าเส้นทางอัตราดอกเบี้ยควรส่งผลต่อสินทรัพย์เสี่ยง นั่นเป็นกรอบการมองของเขาตามปกติ — มหภาคก่อน คริปโตตามหลัง
สิ่งที่ยังอาจผิดพลาดได้
รายงานเงินเฟ้อที่แย่กว่าคาดอาจกระตุ้นให้เกิดการเทขายพันธบัตรครั้งสุดท้าย ตามความเห็นของโคเวน หากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลง เขากล่าวว่าเฟดอาจไม่จำเป็นต้องขึ้นดอกเบี้ยมากนัก นั่นคือกลไกที่ต้องจับตา ในกรณีฐานของเขา อัตราดอกเบี้ยจะเริ่มลดลงในกลางเดือนพฤศจิกายน หลังการเลือกตั้งกลางเทอมไม่นาน
มุมมองระยะยาวไม่เป็นมิตรเท่า โคเวนยังคงคาดว่าอัตราดอกเบี้ยระยะยาวจะเพิ่มขึ้นในช่วง 10 ถึง 20 ปีข้างหน้า ซึ่งจะกดดันสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน รวมถึงบิตคอยน์ เป็นการกัดกร่อนอย่างช้าๆ ไม่ใช่ความตกใจแบบฉับพลัน แต่เป็นสิ่งที่กำหนดวัฏจักรของตลาด
สำหรับตอนนี้ ปฏิทินระยะสั้นนั้นเรียบง่าย เฟดประชุมวันที่ 28 ตุลาคม การเลือกตั้งกลางเทอมตามมา คำทำนายของโคเวนคืออัตราผลตอบแทนจะแตะจุดสูงสุด sometime ก่อนการประชุมเฟดหรือหลังจากนั้นไม่นาน แล้วจะพลิกกลับลงสู่เดือนธันวาคม ปฏิกิริยาของบิตคอยน์ต่อการพลิกกลับนั้น — หรือต่อรายงานเงินเฟ้อที่ร้อนแรงอีกรายการก่อนหน้านั้น — คือสิ่งต่อไปที่เทรดเดอร์จะได้เห็นจริงๆ
