Benjamin Cowen预计10年期美国国债收益率将在11月中旬前见顶，这一预测可能为经历了一段艰难时期的比特币和其他风险资产带来喘息之机。该收益率在10月1日触及5.342%，为2002年初以来的最高水平。Cowen此前将5%标记为一个软目标，但收益率已超出该水平。他表示，5.4%至5.6%仍有可能。
Cowen所倚重的中期选举模式
在上两个中期选举年，即2018年和2022年，10年期收益率均在10月初至11月中旬之间见顶，随后从11月中旬到12月回落。Cowen认为当前也呈现出类似的格局。美联储在9月加息，他预计市场恐慌情绪将在美联储10月28日会议前后达到顶峰。
10月加息的概率在一周内从64%降至17.7%。这是一个巨大的变化。Cowen认为，收益率攀升的部分原因是债券交易员担心美联储收紧力度不足，而非过度收紧——这一反直觉的解读与近期的价格走势相符。
就业报告点燃比特币行情
比特币上周在24年高位的收益率下艰难挣扎，随后在9月就业报告发布后几分钟内跳涨。该报告显示仅新增29,000个就业岗位。根据CoinGlass数据，数据发布后一小时内，空头损失约2750万美元。
疲软的就业数据可能缓解了市场对美联储进一步加息的担忧。Cowen表示，美联储可以以通胀温和和劳动力市场疲软为由，证明暂缓加息的合理性。他并未直接提及比特币，只是表示利率路径应会影响风险资产。这是他惯常的框架——宏观优先，加密其次。
仍可能出现的问题
Cowen表示，一份糟糕的通胀报告可能引发最后一轮债券抛售。他说，如果两年期收益率下降，美联储可能不需要加息那么多。这就是需要关注的机制。在他的基准情景中，收益率将在11月中旬、中期选举后不久开始下降。
更长期的展望则不那么友好。Cowen仍预计长期利率将在未来10到20年内攀升。这将对不产生收益的资产持续施压，比特币也不例外。这是一个缓慢的消耗过程，而非突然的冲击，但正是这类因素塑造着市场周期。
就目前而言，近期日程很简单。美联储将于10月28日召开会议。中期选举随后进行。Cowen的判断是，收益率将在美联储会议前或刚过会议后见顶，然后回落至12月。比特币对这一回落的反应——或对其之前另一份火热通胀数据的反应——才是交易者接下来真正会看到的事情。
